公司扎根光伏玻璃，福莱受益光伏玻璃景气周期

　　公司是特高目前国内优异的光伏玻璃制造企业，合作隆基股份、层度晶科能源、报告玻璃韩华集团、扎根SunPower等大客户建立稳定的光伏销售渠道。现阶段公司快速扩产，迎景业新有望实现量价齐升，气周期企改善盈利能力。福莱

　　下游需求持续释放。特高1)光伏装机增速叠加双玻渗透提升，层度光伏玻璃有望迎来机遇期，报告玻璃19-21年需求量分别达到541.5、扎根642.1、光伏748.3万吨，迎景业新复合增速18.8%。2)公司扩产提速，越南以及安徽年产75万吨光伏组件盖板玻璃项目陆续于近两年投产，预计2021年末公司总产能达到9800吨/天，产能翻番，受益行业回暖，公司剥离有望实现满产满销。

　　四季度供需紧张，产品价格存在提价可能。1)目前，光伏玻璃行业已形成少数规模化企业的充分竞争的格局，CR6达到85%以上，具体来看，信义光能国内及大部分国家市场份额占有率稳居第1，福莱特是大部分国家第二大光伏玻璃生产商。截止18年底，福莱特的在产产能为4400吨/日，产能占比为19.3%，与信义光能产能占比合计48.7%；预期到19年底，福莱特与信义光能的产能占比合计达到50.9%，从扩张的进度来看，目前行业以龙头企业扩张为主，行业有序扩张，未来行业趋向于强者恒强，行业集中度提升。2)光伏玻璃长期供需稳定，9-11月份存在上涨动力。通过对光伏玻璃供需分析，我们认为未来光伏玻璃市场价格有望维持稳定，今年9月-11月光伏玻璃供需比达到90%以上，我们认为此时光伏玻璃的价格有一定的上涨动力。

　　盈利预测及估值

　　预计2019-2021年公司营业收入分别为43.13亿元、59.57亿元、77.14亿元，同比增长40.77%、38.13%、29.49%；归母净利润分别为7.04亿元、10.02亿元、13.67亿元，同比增长69.79%、42.36%、36.35%；EPS分别为0.36元、0.51元、0.72元，对应PE为30.8倍、21.6倍、15.9倍。公司作为国内光伏玻璃主要供应商之一，与大客户保持稳定合作关系，我们看好公司未来的发展，初次评级给予“增持”建议。

• ·怎样正确地使用玻璃胶枪 怎么去除打多了的玻璃胶,行业资讯
• ·《牧场物语》系列最新作 《牧场物语 来吧！风之繁华集市》 公开集市系统介绍
• ·泉州参加第一季度全省重大项目视频连线集中开工活动
• ·房價一直漲　包租公作家：這幾處現在非常危險｜天下雜誌
• ·晶钢玻璃门板材质优缺点 钢化玻璃橱柜门的优缺点,行业资讯
• ·【临时交通管制信息】2月15日10时许，辖区高速公路西昌至成都方向车流量大，多处路段已出现车多缓行
• ·罗斯自曝身体状况非常好 叹三角进攻创造力惊人
• ·3張圖看經濟衝擊　除了加油變貴，烏俄戰爭對台灣還有哪些影響？｜天下雜誌
• ·鑫坤燃气暨钢瓶检测中心项目开工
• ·动作RPG《地狱即我们》9分钟演示 PC配置逆天
• ·CDPR：不会染指不擅长的游戏 3A开放世界RPG将一直做下去
• ·泉州参加第一季度全省重大项目视频连线集中开工活动
• ·玻璃隔断有什么施工标准 如何选择优异的玻璃隔断,行业资讯
• ·27岁日本男子专偷小学生Switch游戏被捕 已得手60多次
• ·创新果汁，火爆市场！阿甘山果果汁饮料用品质说话！
• ·福建省质检院生物分解塑料检测能力填补该省技术空白